5月新三板窄幅整理 交投活跃度下降

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三月份新三板市场经历了一次井喷。经过4月份的指数调整后，整个造市指数在5月份呈现横向盘整趋势。新三板市场的交易活动也有所下降，但个股依然辉煌。除了市场扩张的步伐没有停滞，造市“新股”仍在市场上流行之外，受利好消息刺激的九鼎投资正处于火热交易之中。严格的监管措施有利于市场的健康发展，预计在各项指标达到一定规模后，后续分红制度的推出也不远了。

九鼎投资活跃

上周五，三板造市指数收于1889.09点，微跌0.45%，造市交易额为4.2亿元，较前一天略有萎缩。上周五新三板市场总成交额为9.9亿元，其中约定转让成交额为5.7亿元，略高于造市交易成交额。从上周新三板市场的市场表现来看，造市指数呈现窄幅盘整趋势，指数横向收于1900点左右，波动幅度不超过30点。

总体而言，新三板市场上周累计成交额为73.02亿元，日均成交额为14.6亿元，其中造市交易日的日均成交额为4.8亿元，协议转让日均成交额为9.8亿元。周成交量居前五位的股票是九鼎投资、中科商社、联讯证券、金达莱和中海，成交量分别为24.46亿股、7.49亿股、1.93亿股、1.11亿股和9100万股。其中，营业额排名前三的九鼎投资、中科商社、联讯证券均采用协议转让方式，金达莱和中海阳进行市场股份转让。

其中，九鼎投资无疑是上周新三板的明星股，远远领先于其他三只板股，日均成交量近5亿股。其最近的交易如此活跃，以至于两周前，该公司宣布以41亿元人民币获得江西中江集团有限公司100%的股权。自公告发布之日起，九鼎投资的股价在短短两周内从11.33元涨到了22.75元，涨幅高达100%，股价也迅速翻了一番。此外，造市“新”股票仍显示出大幅增长，如电源，易点技术和兆？新材料、军工情报和钟毅腾达都是新入市交易的“新股”，周涨幅分别为1033.33%、502%、305.84%、184.60%和166.10%。

此外，新三板的扩张步伐并未放缓。上周，新三板市场有35家新上市公司、34家新造市企业和1家协议转让企业。做市商数量仍保持快速增长，平均每天有近7家企业转向做市商交易。截至上周五，新三板上市公司总数为2487家，其中造市企业总数已达380家。截至上周五，前五大造市企业分别是金达莱、任慧生物、凯立德、银橙传媒和伊通文化教育，市值分别为75.76亿元、64.20亿元、59.08亿元、42.25亿元和40.44亿元。随着一些优秀企业的快速成长，相信在不久的将来，新三板的做市商企业将会有数百亿股。

严格监管有利于市场健康发展

整个5月，第三板的造市指数在1850年至2070年的狭窄区间内盘整，接近空. 200点截至上周五，做市商转让换手率为0.37%，市盈率(整体法，基于最新年报，不含负值)为43.09倍，协议转让换手率为0.36%，市盈率(整体法，基于最新年报，不含负值)为46.02倍。

前一阶段，监管部门对新三板市场的一些异常交易进行了调查，近十几家企业收到了监管部门的调查通知，反映出新三板市场在快速发展的同时出现了“异常交易”和“内幕交易”。为了保持市场的健康发展，监管当局对非法活动表示了“零容忍”的态度。

值得指出的是，在市场发展初期采取严格的监管措施将有利于新三板市场的后续发展。此外，对于新三板后续政策的预期，如市场分层、竞价交易、转让等，我们更应该关注进行市场交易的企业家人数、交易规模、股权分散、市值规模等基础数据。我相信，在这些指标达到一定规模后，后续分红制度的推出不会太远。