5月新兴“日出”周期“雨”

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我们的记者徐卫平

经过4月份的普遍增长，5月份以来行业明显分化，冷热不均的特点凸显。传统周期行业普遍低迷，金融股逆市下跌。相比之下，新兴行业仍在如火如荼地发展，呈现出强劲的领先趋势。这意味着在经济下行压力巨大的背景下，“新”逻辑仍将主导市场。

这是一个缓慢的新的受欢迎的循环

4月份，股指强劲上涨，突破了几个重要关口，成功突破4400点大关。在此期间，工业部门呈现总体上升趋势。28个神湾一级产业指数均为红色，其中神湾建筑装饰、交通运输和国防军事指数涨幅居前，月度涨幅分别为35.36%、29.67%和26.34%；银行、农、林、牧、渔业和非银行金融指标涨幅相对较小，月度涨幅分别为11.50%、1.23%和10.50%；计算机、媒体等新兴产业呈现上升趋势，增幅适度。

与4月份的收盘价不同，5月份的市场波动性明显加大。市场先是连续三个交易日下跌至4100点左右，然后在窄幅波动。随着“连续八阳”的一拨，空的按钮又被打开了。它一路狂奔，逼近5000点大关，5月28日，市场进行了大幅调整。市场的剧烈波动导致了行业的显著分化。一方面，新兴产业仍处于聚光灯下，并有力地引领了崛起。自5月份以来，深湾电脑、轻工制造、电子、国防军工和媒体指数涨幅居前，分别上涨35.08%、34.51%和30.52%；另一方面，周期性行业表现不佳，金融股逆市下跌。自5月份以来，深湾房地产、钢铁和交通指数分别上涨8.30%、2.11%和1.75%，跌至谷底，而非银行金融、建筑装饰、矿业和银行业指数则出现波动和下跌，月度跌幅分别为3.07%、5.34%、6.29%和6.56%

新风格和新布局

2015年，“改革”是一个经常被提及的词。在经济转型和改革的背景下，周期性产业和新兴产业的繁荣程度大相径庭。小盘股聚集的新兴产业满足了经济转型升级的需要。因此，有望迎来一场产业爆发；周期性行业必须面对短期经济转型的“痛苦”。反映在a股中，“新”逻辑开始主导市场，而新兴行业股票依然繁荣。

从周期性行业的角度来看，去产能和去杠杆化仍然是周期性行业面临的最大问题。短期强劲的周期性行业很难通过收缩供给面来恢复行业繁荣，因此短期内仍难以走出困境。另一方面，随着“互联网+”的兴起，新兴产业在乐观预期的作用下掀起了一波又一波的主题炒作，孕育了一批“明星股”。随着改革的推进，新兴产业有望成为改革的“先锋”。虽然新兴产业的整体估值相对较高，但促进产业繁荣将提升新兴产业高质量上市公司的绩效水平。届时，小盘股有望通过高增长逐步解决高估值问题，未来的“增长军团”仍将是强势牛市的集散地。