史上最大亏损：一天600亿瑞郎 瑞士央行自酿苦果

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瑞士国家银行昨晚宣布取消瑞士法郎与欧元挂钩的汇率下限，瑞士法郎对欧元的汇率飙升了41%。花旗分析师估计，如果欧元对瑞士法郎的汇率为1.03，美元对瑞士法郎的汇率为0.88，那么本币贬值将导致瑞士国家银行的储备货币损失600亿瑞士法郎(约合683亿美元)。

自2011年以来，瑞士的基础货币一直在大幅升值。同样自2011年以来，瑞士国家银行不断发行额外货币，并以欧元购买当地货币。资本经济是一个独立的宏观经济机构，下图显示了瑞士国家银行、美联储和英格兰银行的基础货币与国内生产总值的比率。

华尔街昨日的文章援引市场参与者的话说，瑞士央行预计欧洲央行将宣布全面量化宽松政策，这可能导致大量避险资金涌入瑞士，届时它将无法吸收大量欧元来维持本币汇率的稳定。与其被迫放弃瑞士法郎的汇率下限，不如先发制人地放弃对汇率下限的承诺。

花旗分析师指出，瑞士法郎兑欧元汇率的下限要求瑞士国家银行每天消费20亿瑞士法郎，这在未来几年内是无法维持的，其成本高于目前放弃下限所损失的数百亿瑞士法郎。

去年，瑞士法郎对美元下跌了约14%。瑞士国家银行对主要央行货币政策的差异表示担忧。本月，由于市场预期欧洲央行可能在近期推出包括购买主权债券在内的全面量化宽松政策，欧元汇率暴跌。瑞士国家银行已经成为市场上欧元和瑞士法郎汇率的唯一“多头头寸”。

花旗预计，瑞士国家银行可能增加未来恢复瑞士法郎与欧元之间汇率的可能性，从而创造双向市场交易。除非你承认你永远不会与欧元挂钩，否则SNB可能永远会让挂钩的猜测成为可能。