国内数据集中公布 关注欧央行QE政策预期

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下周，中国将发布第四季度的宏观经济数据，包括12月份的固定资产投资年增长率、12月份的社会消费品零售总额年增长率、12月份的规模以上工业企业增加值和第四季度的国内生产总值年增长率。

1月20日星期二，中国公布了12月份的宏观经济数据，包括工业增加值、固定资产投资、房地产开发投资和社会消费品零售总额；德国公布1月份经济景气指数。

第四季度的经济运行延续了第三季度的疲软态势。从10月和11月公布的数据以及12月的领先指标来看，工业运行尚未见底。11月，规模以上工业企业增加值同比增长7.2%，同比增长7.7%；11月份，固定资产投资同比增长15.8%，同比增长15.9%；房地产开发投资同比增长11.9%，以前值为12.4%。汇丰最近公布的12月制造业采购经理人指数最终值为49.6，该值落入一个不断缩小的区间。在子项目中，生产指数和新订单指数都低于50。值得注意的是，11月份的房地产销售面积创下了今年以来的新高，事实上，最近一线城市的销售也出现了一些好转的迹象。销售区域数据在一定程度上领先于投资数据。如果房地产改善的迹象能够持续，可能会支撑2015年上半年的经济运行。就第四季度而言，宏观经济增长率保持在7.5%以下的可能性很大。与此同时，第二产业的弱势难以改变，这继续压制黑色工业产品和相关大宗商品。如果房地产数据超出预期，可能会在短期内提振大盘。

1月21日星期三，美国宣布了12月份新开工房屋的年度总数和12月份建筑许可的总数。

11月，美国建筑许可证的修订年费率为105.2万，高于103.5万的初始值，低于108万的前值。11月，新屋开工年率为102.8万套，市场预期为104万套。尽管新屋开工和建筑许可低于预期，但10月份的数据明显向上修正，表明美国房地产仍在复苏的轨道上。

1月22日星期四，欧洲央行宣布了利率决议；美国在1月17日公布了申请失业救济的人数，并在1月公布了制造业pmi的初始值。

去年12月，欧元区消费者物价指数同比下降0.2%，明显低于去年11月的0.3%。12月，cpi年率五年来首次跌入负值，主要与能源价格大幅下跌有关。通缩风险迫使欧洲央行在1月份的会议上宣布了债券购买计划。即使实施了债务购买计划，其购买的规模和范围也将是一个主要的吸引力。德拉吉的目标是将欧洲央行的资产负债表规模从2万亿扩大到3万亿。如果规模小于预期，尽管短期内会提振欧元，但从中长期来看，对欧洲经济相对有利。此外，希腊将于25日举行大选。希腊大选的结果以及左翼领导人能否成功组阁，也将给欧洲央行的宽松政策带来许多问题。

12月，美国制造业pmi指数从此前的54.8降至53.9，明显低于55.2的市场预期。这一数据已经连续三个月下降。全球经济放缓和美元升值开始拖累美国pmi指数。然而，与其他经济体相比，美国经济依然强劲。如果当天美国制造业数据稳定，将继续推高美元指数。