券商代客理财有望放行

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新京报(记者金蜜)3月17日，记者从权威渠道获悉，中国证券业协会已向证券公司和证券投资咨询公司发布了《账户管理业务规则(征求意见稿)》，并计划允许合格的券商和投资咨询公司依法聘请投资顾问开展账户管理业务。

建议允许经纪人代替投资者进行交易

根据现行规定，证券公司的投资顾问只能向客户提供分析和建议，订单必须由客户自己执行。新规中提到的账户管理允许合格的投资顾问对证券、基金和期货的投资或交易进行价值分析或投资判断，并代表客户进行投资或交易管理。

根据征求意见稿，只要您具备证券投资咨询业务资格，注册资本不低于5000万元人民币，有10名以上员工取得证券投资咨询资格并符合相关条件，符合其他法律和内部控制制度的公司可以开展账户管理业务。这意味着市场上所有主流证券公司都满足这一要求，但一些第三方投资咨询机构可能被困在5000万的门槛。

根据CICC的分析，代表客户的财务管理类似于经纪人的传统资产管理计划，但也存在一些差异。主要体现在三个方面，第一是门槛低。目前，证券公司设立的有限集合理财业务应接受单个客户不少于5万元人民币，非有限集合理财业务应接受不少于10万元人民币。但是，在风险草案中没有明确的账户管理业务的进入门槛。理论上，只要经纪人愿意与客户达成一致，客户就可以享受几乎零门槛的账户管理业务。第二是一对一的定制服务。经纪人和客户可以就服务内容、方式、期限、双方的权利和义务等达成一致。，并根据客户需求打造量身定制的投资产品。第三，经纪人可以代理账户投资交易，征求意见稿明确指出，符合账户管理资格的特许机构可以代理客户进行账户投资或交易管理。这意味着证券公司最终可以突破客户资金和客户证券不能用于特定账户的规定，主动为客户进行金融投资。只要协议明确，客户就不需要执行投资顾问给出投资建议→客户筛选→发出交易指令→负责下单的繁琐流程，投资顾问对客户的投资结果直接负责。

经纪业务有望获得新生。华泰证券非银行分析师罗毅(报价601688，要求咨询)表示，此举意味着证券从业者将代表客户放开财务管理，券商的配置时机已经到来，这将惠及整个行业。经纪业务有望通过收取管理费和商业回报而重生。

罗毅表示，经纪客户的价值仅限于渠道业务，这远远不能挖掘客户的潜在价值。代客户理财合法化后，将激活券商的投资理财业务，实现投资理财业务的资产管理，提升券商的投资转化价值和研究能力，实现双赢。

“我们对在客户和研究方面拥有优势的经纪人更加乐观。未来谁拥有客户，谁就拥有市场；谁有能力投资研究，谁就有成就。拥有客户资源和投资研究优势的券商更加乐观。”Se说。

据CICC分析，《征求意见稿》的发布将显著改善证券行业的短期估值，有利于证券公司的基本账户功能，提高客户粘性，更好地应对牌照自由化趋势下的恶性竞争环境。

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新京报(记者金蜜)3月17日，中国证券业协会发布了《证券公司股票质押式回购交易风险管理指引(试行)》，其中规定，为规范证券公司股票质押式回购交易的风险管理行为，开展股票质押式回购交易业务应在风险可测、可控、可承受的前提下进行。

《指引》第二章第七条规定，证券公司以自有资金出资的，融资余额不得超过其净资本的200%，证券公司可以根据自身风险承受能力确定具体比例。

同时，中国证券业协会要求证券公司建立和完善股票质押式回购业务的内部控制机制和风险管理制度，明确该业务的最高决策机构、各级具体职责、程序和制衡机制，以及与风险管理效果挂钩的绩效考核和问责机制。

证券公司应当定期对股票质押式回购交易的发展进行风险监测和评估，验证和评估相关风险计量模型的有效性，并及时向公司相关机构和人员报告。

此外，证券公司应根据股票质押式回购交易的发展和市场变化，及时对市场风险、信用风险、流动性风险等风险进行压力测试。