美联储措辞或有变大宗商品恐“失色”

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随着本周美联储利率年会的临近，大宗商品市场再次承压。与美元指数轻松赢得的100点相比，彭博大宗商品指数(Bloomberg Commodity Index)上周跌至12年低点:除了原油价格连续5个交易日下跌之外，金价也小幅上涨并暴跌。在美联储本周上演“戏剧”之后，大宗商品市场将走向何方？

具体来说，原油和原糖成为上周的主要输家。纽约期货原油价格跌至每桶43.57美元，为2009年3月以来的最低水平；洲际交易所原糖期货价格跌至每磅12.70美分，接近2009年4月以来的最低水平。此外，上周，金价跌至每盎司1159.20美元，为去年12月1日以来的最低水平。

总体而言，在原油和原糖的带动下，铜价、银价和棉价等期货合约上周纷纷走软，大宗商品市场整体低迷。在此背景下，彭博商品指数跌至97.5777点，为2002年8月以来的最低水平。

分析师表示，上周，大宗商品市场频繁熊市，这与美元走强分不开。例如，在美元指数升至12年高点的背后，巴西雷亚尔兑美元汇率今年暴跌了18%。巴西是世界上最大的原糖出口国，而雷亚尔的走弱导致原糖价格下行加剧。同样，还有咖啡豆的价格。众所周知，巴西也是世界上咖啡豆的主要产地之一。上周的数据显示，5月份咖啡豆期货合约价格下跌1.8%，至每磅1.298美元的低点。丹麦萨克斯在哥本哈根的首席商品策略师汉森表示，合适的天气因素和雷亚尔的大幅下跌为原糖和咖啡豆的价格下跌打开了通道。

本周影响大宗商品市场的最大焦点无疑是美联储从18日至19日的利率会议。最重要的是，美联储是否会在本次会议上删除或改变“耐心”一词，并提供加息时机的暗示。最近几个月，美联储在利率会议声明中做出了“耐心等待加息”的声明。因此，在3月份的例行会议上，美联储是否会改变这一措辞尤为重要。

客观地说，自2月份以来，美国就业市场持续强劲，许多数据都在改善。与此同时，在欧洲和日本经济仍深陷泥潭、新兴经济体走势疲弱的背景下，美国经济的繁荣“一枝独秀”仍在继续。所有这些都为美联储主席耶伦去除“耐心”一词提供了有利条件。目前，大多数分析师认为，美联储在会后声明中取消“耐心”一词的可能性很大。

长期以来，商品价格往往能反映供求之间的矛盾变化；但迄今为止，影响大宗商品价格的因素一直很复杂。除了地缘政治风险，包括其他国家的税收、关税甚至贸易壁垒，某些商品的价格可能会大幅波动。从全球大多数商品都以美元计价的角度来看，美国的利率前景与美元和商品前景密切相关。

如果美联储的措辞发生变化，大宗商品市场将如何发展？与市场对消除“耐心”的预测几乎没有异议不同，各界人士对美联储未来加息的时机有不同看法。投资者将屏住呼吸，看美联储是否会在本周的例行会议上提供何时加息的线索。根据经济学家的说法，从过去的历史经验来看，每当美联储第一次明确提出利率调整建议时，往往是市场大幅波动的时候。如果美联储的措辞超出市场预期，大宗商品市场将面临巨大冲击。

“如果美联储会议抛出任何令人惊讶的鹰派措辞，金价的大幅下跌可能会再次出现。”菲利普期货公司(Philip Futures Company)分析师李表示，美国经济的好转和强劲的劳动力市场无疑将增加金价承压的可能性。如果美联储去掉“耐心”这个词，可能会导致金价跌至每盎司1125美元的低点。根据商品期货交易委员会上周五的数据，截至3月10日，对冲基金和投资者已经连续第六周在纽约证券交易所削减看涨黄金和白银价格的头寸。高盛的预测更加悲观。高盛认为，尽管标准普尔高盛商品指数今年已经下跌了6%，但该指数将在未来三个月下跌18%；在接下来的六个月里，其跌幅将进一步扩大至20%。