P2P创新机制的虚拟熟人社会信用视角

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徐永健

近年来，在大浪潮下的p2p网络借贷平台群中，一个具有原型模式的复合融资机构以其符合政策规范、有效进入小额信贷蓝海市场核心竞争力的机制成为人们特别关注和探索的新生事物。

新的金融机构“既不是驴也不是马”

根据金融监管部门的政策导向，这种复合融资机构构建了一种不同于传统间接融资机构和传统直接融资机构的新机制。

这种复合融资机构的组织结构通常由小额贷款公司和融资担保公司组成，它们与融资方处于同一个社区，以及覆盖全国的网上互联网信息平台和第三方支付网络平台。在合作完成小额直接融资供需双方信用交易的过程中，这种复合融资机构按照监管部门划定的四条政策红线发挥其特殊功能，如小额贷款公司提供融资人真实的信用信息、融资担保公司为融资人提供第三方信用增级、互联网平台提供融资信息中介服务。第三方网络运营商保持并确保供需双方资金直接流动的安全性和便利性，同时依托上述四家同业综合的网上贷款服务功能，有效发挥供需双方直接融资匹配的信息中介作用，不打“擦边球”。因此，在基于现代电子技术的虚拟社会网络平台上，p2p在这种机制模式下创造了一种“非驴即马”的融资方式:一方面，它为“用户画像”的实时完成提供了必要和充分的信用信息和信用增强服务，并深入推动了信用交易的匹配和配置活动；另一方面，严格履行提供第三方信息中介服务的职责，从不干预或代理融资双方的授信和受信活动。

从市场效应来看，具有这种复合融资机制的p2p在小额融资市场上呈现出持续高速的业务扩张势头，显示出非同寻常的核心竞争优势。至少表现在以下几个方面:一是深蓝领域(单笔融资金额不足50万元)具有良好的信用风险控制能力，被视为小额贷款的“蓝海市场”；第二，它可以有效地匹配和匹配小额贷款供求双方在广阔的金融市场空.多年来，小额贷款金融机构(社区银行、小额贷款公司等)结构性资金供需失衡的瓶颈。)已经在这里被淘汰了；第三，基于特殊的低信用信息和信用增级成本以及社会化匹配交易的信息成本，匹配信用交易的资本价格一直保持在对融资双方都有吸引力的适度价格，增加了可持续发展的后劲。

虚拟熟人社会信用

为什么具有这种复合融资结构的p2p机构能够在小额贷款市场拥有如此不同寻常的核心竞争力？两年前，当阿里巴巴凭借网上商业信息和大数据资源的优势向传统金融市场迈进时，面对阿里金融新生的机制框架，有学者揭示了其“虚拟熟人社会”的构建机制取向。这一视角也可以作为一个适用的分析框架，用来解释不同于阿里金融的复合型p2p融资机构的机制。

从这种复合p2p的机制结构来看，它是由两个有机合作的信用信息网络平台组成的，但却位于不同的社会信用生态环境中。在融资方面，同一社区的融资方、小额贷款公司和信用担保公司依托社区熟人构成线下社会信用体系的组合，完成信用调查和信用增级功能，探索融资方的信用信息。在投资者方面，投资者、p2p机构和第三方支付机构在同一个在线网络平台上构成一个组合，覆盖并运行在一个庞大的陌生人社会信用体系中，实现了方便投资方向陌生但信息透明的融资方授信的功能。

为什么以上两种组合能够发挥各自的机制功能，形成p2p网络借贷平台的核心竞争力？本文试图做一些简要的分析。

首先，在融资方构建的线下社区熟人社会人际关系网络信息平台，对于真实、低成本地为金融家勾画信用“画像”有着天然的作用。众所周知，无论是在自发的民间融资市场，还是在近年来被社区银行和小额贷款公司有效培育的小额信贷市场，社区熟人社会信用体系都能破解信息不对称风险和道德风险的独特作用，这已经成为一个众所周知的现实场景。实践经验和深入研究的结果告诉我们，社区熟人社会信用体系在信用调查和信用增级系统中的独特优势是由人际面对面频繁交流关系的网络结构的禀赋条件决定的。首先，可以保证信息源的真实性和实时性；其次，熟人的社会人际交往涵盖了经济、文化和社会关系的多维层面，原始信息涵盖了硬信息和软信息，足以获得准确反映金融家信用状况的必要信息；第三，熟人社会人际网络具有广泛的内在性，每个熟人圈子都可以在这个大数据平台上几乎廉价地共享所需信息；第四，熟人之间相互的人文共识推动了群体的集体意识，这自然有助于化解社区信用活动的道德风险。

其次，投资方构建的在线社交网络信息平台对解决特定社区小额信贷市场资金供需失衡、低成本匹配融资交易起到积极作用，能够提供有效便捷的信用信息服务。长期以来，由于不合理的金融市场体系和资本结构，社区小额信贷市场经常陷入资本供需失衡的困境，甚至无法满足信用良好的融资需求。在复合式p2p融资机制中，线下熟人社会网络信息平台与在线网络信息平台有机结合，相当于在保持其真实性和可信度的前提下，为金融家的信用“画像”插上一双现代电子技术的翅膀，将线下熟人社会产生的信用信息提供给陌生、陌生的在线社会的潜在投资者，这无疑为突破传统小额信贷机构的机构融资困境开辟了一条可行的途径。

构建小微企业融资新机制

人们寄予厚望的是，在中国现实的社会信用生态环境中，复合型p2p融资机构出现和发展较多，且具有深厚的禀赋资源。改革开放以来，中国金融市场历史上形成了熟人社会信用体系和陌生人社会信用体系并行交织的生态格局。前者具有人际信任联系的信用特征，而后者具有制度信任联系的信用特征。

实践证明，基于上述信用特征的差异，两种信用制度的优势明显不同。就p2p而言，它需要被建成一个为小微企业提供信息中介服务的金融机构。这种市场定位要求其以低成本有效解决困扰信用信息服务的以下两个瓶颈，以完成其使命。作为一家金融机构，它将线下征信视为信息服务链中不可替代的“最后一公里”，并已成为信息中介业务的根基。这一机制设计的理念源于对小微企业信用偏好的正确判断:在可能相当长的市场经济发展过程中，我国大多数小微企业的信用资源禀赋条件，以及分布的行业和地理结构，决定了其信用资格与覆盖广大县域的熟人社会信用体系有着天然的“血脉”。我们可以看到，复合型p2p融资机制正是通过社区熟人的线下社会信用体系，依靠该体系的低成本系统勾勒出小微企业信用“画像”的制度优势，更好地破解原始真实信用信息和信用增级信息。瓶颈。同时，在此基础上，通过整合陌生人的社会信用体系，依托该体系的互联网平台，在无边际信息成本的传输线路下规范既定的“信用肖像”，平衡整合跨领域小额信贷市场资金供求的制度优势，解决了特定社区资金供求失衡的瓶颈。我们还可以看到，复合p2p更好地将两种媒体的信用信息平台系统整合为一个统一的信用信息服务平台，所有参与运营的传统金融机构通过合作共同匹配小额贷款交易产生的中间收入中获得自己合理的收入。这种激励相容机制无疑为复合式p2p融资机构的可持续商业运营奠定了制度基础。