“密友忆徐翔:投资逻辑和索罗斯相似 不按常理出牌”

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经济网-中国经济周刊刘永刚

【金融资本】“他的投资逻辑和索罗斯相似，经常不符合常识。”

徐翔疯狂的内幕

中国经济周刊记者刘永刚|北京报道

中国资本市场的传奇神话，突然结束了。

11月1日上午10点30分左右，g15沈海高速宁波北至杭州湾跨海大桥庵东出口段，突然全线关闭。 包括参与行动的一点人在内，几乎不知道发生了什么。

那天晚上，白衣男子戴着手铐站着的照片开始在网上流传。 照片的主正是被称为“私募一哥”的徐翔。

随后，本公司宣布，泽熙投资管理有限企业法定代表人、总经理徐翔等通过不正当手段获取股市内幕新闻，操纵内幕交易、股票交易价格，其行为涉嫌违法犯罪，近日被公安机关依法采取刑事强制措施。

宁波发家，宁波谢幕。 迄今为止很少上映的徐翔，就这样结束了20多年股市的传说。

徐翔是谁？

11月3日深夜，一位北京私募基金总经理孟华(化名)在朋友圈感叹:“哥哥被打败是事故，是必然的，就像时代的结束一样。”

徐翔曾经是a股市场的神话般的存在。 其业绩在外人看来非常不可思议，尤其是今年6、7月股市特大地震期间逆势激增的嫌疑最多。 “在认识他之前，我研究过他的投资风格。 总结起来很大胆。 ”。 孟华告诉《中国经济周刊》记者，认识后，渐渐觉得他的投资逻辑和索罗斯很像，经常不按常理行事。

“我几乎找不到他的资料。 因为他不想和所谓的主流同行多接触。 ”。 孟华坦白地说。

连徐翔的照片都找不到，现在网上很多照片都是逮捕的时候穿着白色亚麻西装。 从外部来看，从“宁波升停板敢死队”的总舵手，到中国的“私募一哥”，徐翔纵横资本圈20年来都没有看到过关于他的年龄、学历、家庭、财产的新闻。

徐翔年轻时叫徐强，1977年2月出生，住在宁波市江东区，是独生子女。 在进入股市之前，徐翔只是个普通学生，但在上大学这条路上没有意思。 据报道，1993年，上高中的徐翔年满16岁，拥有自己的身份证后，他在这一年进入股市，数万元的初始资金来自父母。 “当时，宁波老百姓家里一般有几万元。 ”。 徐翔是这么说的。

宁波是当时浙江经济最发达的地区，股市开盘时，大量宁波市民投身股海，宁波也成为证券营业部最密集的区域之一。

很少有人知道徐翔当初进入股市的故事，有些人推测是受了表哥马信琪的影响。 马信琪比徐翔大6岁，是“宁波涨停板敢死队”最早的成员之一，从90年代开始在宁波崭露头角。

今年9月，证监会[微博]通报了游资巨蟒马信琪、孙国栋的调查情况。 来自宁波的马信琪因涉嫌操纵暴风科技股价格，被没收违法所得44万余元，罚款132万余元。 因为马信琪极其低调，即使被调查，也很少有人知道他和徐翔的亲戚关系。

2000年，徐翔转入银河证券宁波解放南路营业部时，资金规模还停留在几十万元。 当时，解放南路营业部聚集着当地大户和牛人。 在各路高手的切磋和较量中，产生了“停板敢死队”。 “炒股和解放南，神仙也没用”这句话也传遍了全国。

徐翔迅速崛起，三四年来资金量达到数千万元。 徐翔在20岁出头成为解放南路的第一号人物，被尊为“停板敢死队”的总舵手。

2003年2月，“停板敢死队”首次被媒体报道。 当时的证监会宁波特派团立即组织专家对营业部是否涉嫌违规进行了专项调查。 此后一段时间，“敢死队”一度从股市消失。 认定特派团没有违反“敢死队”的行为，在被媒体广泛呼吁之前，“敢死队”再次出现。

逆风逻辑

“停板敢死队”让外界认知了徐翔，但是逆势上升，徐翔受到质疑。

今年6月，a股经过两次深度调整，数千股跌停，但徐翔的泽熙产品却逆势大涨。

据私人银行统计，6月5日至7月10日，泽熙投资的股票战略产品逆市平均获得25.52%的高收益。 其中，徐翔管理的“华润信托-泽熙1期”、“山东信托-泽熙3期”、“山东信托-泽熙2期”、“华润信托-泽熙5期”分别高达44.39%、32.14%、31.64%、23.55%

《中国经济周刊》记者在采访中发现，无论股市牛熊、泽熙各基金，都有超高的收益率。 与普通基金需要广泛普及上市不同，泽熙基金不公开对外募集资金。 孟华说:“凭着徐翔的号召力，以数亿的资金，挥手马上就来。 ”。 目前，泽熙投资管理的股票基金规模约为100亿元，但很少有人公开表示自己是基金所有者，业内多方权利人的资金备受怀疑。 徐翔多次被传言也能安全合格，更加深了业内人士的这种看法。

与徐翔个体的深居简出，极端低调的形成和鲜明的应对，泽熙的对外投资极为高调和攻击性。 年2月，泽熙投资通过司法拍卖获得工大首次大宗股权，成为第二大股东，随后被刑法要求免去企业董事长龚东升董事职务，并提名3名董事候选人，泽熙投资前总经理助理徐峻成为企业董事长。 徐翔入主后，工大首次恢复旧名宁波中百( 600857.sh )。 用差不多的方法，徐翔控制上市公司的大恒科技( 600288.sh )。

在二级市场上，徐翔的方法更加苛刻，往往散户杀了多名追随者。 有消息称，泽熙影响较大确立后，江浙一带多家上市公司热衷于与泽熙私下磋商，在泽熙拉上调股价、实现目标后各分高下。 于是泽熙参与的股票经常成为妖股，泽熙也因此被称为“第一恶庄”。

许多股东恨徐翔，但岌岌可危的上市公司，一般都把他视为消防员。 在有限的几次媒体采访过程中，徐翔阐明了重庆啤酒( 600132.sh )抄底的经验。

年末，重庆啤酒乙肝疫苗盲数据曝光失败，此后连续11次出现跌停板。 徐翔在24元左右首次见底，股价逆转。 第二次扫盲失败后，重庆啤酒持续下跌。 徐翔再次入场，抄底3000万股。 后来，重庆啤酒变成了35元。 徐翔仅一个月就盈利了几亿元。 “重庆啤酒装20元左右，挖个底反弹扔。 这是一个赌注。 别人不会像我一样赌很大。 那是因为别人没有钱。 ”徐翔向媒体表示，他后悔当时投入调查的芯片不够。 他说:“如果比例很大，业绩应该会更好。”

之后，同样的场景在獐子岛( 002069.sz )、成飞集成( 002190.sz )等暴跌股票上演。 多个股东和围观者经常把徐翔看成股东和偶像，称为中国版《华尔街之狼》。

除了寻找断崖式下跌的股票外，徐翔的投资还围绕定向增发概念股进行，其基本操作方法是在定向增发信息发布前买入，等待相关企业高传输的信息出炉。 泽熙的员工认为，徐翔的成功不仅仅是哪只凶猛的股票，恒星科技( 002132.sz )、康得新( 002450.sz )、莱宝高科( 002106.sz )才是让徐翔赚大钱的股票，但持股时间长达一年左右。

根据《中国经济周刊》记者的咨询，去年6月28日，恒星科技以每股10元的价格向4位投资者非公开发行了2530万股股票。 据年三季报报道，泽熙一期拥有恒星科技500万股，占流通股东第一位。 之后，泽熙继续加息，截至年一季报公布，泽熙二期产品累计持有1000万股。

业内人士表示，上市公司实行非公开发行有保障投资者利益的政策，高传输就是其中之一。 年4月，恒星科技宣布每10股增加10股送1元。

孟华表示:“这些手段都需要谈判，但不能公开发表。” 享受高传送的盛宴，当年中报后，泽熙投资的二期产品退出恒星科技，在这个定增传送的过程中，恒星科技股价最高达到35元。

同样拥有增发和高转发概念的康得新也有泽熙投资的身影。 泽熙投资首次出现在康得新年报上，年泽熙不断增加代码投资，年康得新中报显示泽熙拥有400多万股。

年6月10日，康得新宣布将10股转换为10股现金0.45元。 年9月，康得新正式公布定向增发预案，在康得新当年三季报中，泽熙投资消失。 康得新年四季度股价最低17元，年年中、复盘后股价40元左右。

据熟悉徐翔的人说，徐翔超高才能，非常好学，即使出名了，也把大部分精力集中在调查上。 去年12月，他亲自去了福建省福发a调查。

市场上，徐翔看的人很少，原“公募一哥”王亚伟为数不多。 “那么多年来，这么多资产超过千亿元的基金企业，为什么他们没有击败王亚伟？ ”。 徐翔是这样说的。 现在，徐翔接受了调查，在资本市场唱了多年的神话，一朝结束。

徐翔是否参与了那些违法行为？

从外部来看，徐翔的违法事实很可能主要有两个项目，一个从事内幕交易，另一个涉嫌操纵股价。

“内部交易通常在重组前事先知道信息，有可能导致购买某企业的股票，获利后逃跑等行为。 ”。 北京市法大律师事务所高级合伙人、北京市律师协会金融衍生品法律专业委员会秘书长计静怡告诉《中国经济周刊》记者。

业内人士表示，徐翔喜欢押宝重组主题的素材股，其中很可能涉及内幕交易。 从徐翔的操盘手轨迹来看，他押宝重组股的概率确实很高。 以康强电子( 002119.sz )为例，去年3季度，华润深国投信托有限企业-泽熙6期单一(查询信托产品)认购康强电子约1030万股，认购价为每股8元左右。 然后康强电子从去年1月6日开始停职，今年5月发表了永乐电影租赁案例的重组公告。 此后，企业股价在重新挂牌后的14个交易日上涨约237.7%，至每股46.09元。

另外，业内人士推测徐翔和前期市场救助过程中“发国难财”。 事实上，自8月底中信证券的一些高管被要求协助调查以来，市场上关于泽熙投资的负面传言层出不穷。

市场上有传言称，像泽熙这样的某产品在买卖美国服饰品( 002269.sz )的过程中，中信证券和证金企业之间存在利益。 但随后，泽熙投资在官网上明确表示，泽熙投资的产品、中信证券和证金企业完全没有与美国服装交叉。

不愿指名道姓的投资企业业内人士传言说，在“国家队”拯救市场期间，投资机构利用“国家队”资金的高位筹码拆解或获利自己的产品，在此期间可能发生内幕交易行为。

徐翔可能怀疑的另一个违法行为是操纵股票。 “对许多‘停板敢死队’成员来说，操纵股票是不可避免的事件。”上述业内人士对徐翔涉嫌操纵股票并不感到意外。 据他介绍，“停板敢死队”的一般盈利模式是在交易当天快速建仓，随后大量资金关停，次日利用资金特点在集体竞价阶段引发高位竞价假象，随后通过频繁拆迁等行为影响股票价格，最终

尽管泽熙企业的产品“几乎都是不公平销售”，但徐翔的父母却在资本市场上“牛散”，成为多家上市公司的实际控制者。 象征风格是建立“垃圾牛股”。 与上海徐翔亲近的私募界人士对记者说:“徐翔看股票的想法和普通的价值投资者明显不同。”

揭露徐翔生财之路:开“夫妻店”炒垃圾股，尽管泽熙企业的产品“几乎被不公平出售”，但徐翔的父母却在资本市场上“牛散”，成为多家上市公司的实际统治者。 象征风格是建立“垃圾牛股”。 与上海徐翔亲近的私募界人士对记者说:“徐翔看股票的想法和普通的价值投资者明显不同。”

私募股权人徐翔的股市生涯: 3万户至百亿资产11月1日晚，本公司调查泽熙投资管理有限企业法定代表人、总经理徐翔等通过非法手段获取股市内幕新闻，涉嫌内幕交易、股票交易价格，其行为被公安机关依法采取刑事强制措施，