野村证券：A股涨非奇迹有逻辑 现在是小牛初长成

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14日，野村证券召开电话会议，讨论中国未来的投资机会和问题。野村证券(Nomura)中国股票研究主管刘明勇在会上解释了一段时间前股市上涨的原因，并对未来市场趋势做出了大胆预测。她认为今天只是三年牛市的开始。

“从未来三年开始，我们认为2015年应该是三年牛市的开始，所以我们称2015年为‘小牛成长期’。”在第一年，小牛应该建立一定的威望。”

刘明希解释说，股市上涨是因为逻辑，而不是奇迹。主要原因是上市公司业绩好的时候应该上涨。然而，股市上涨与否并不完全与经济同步。“因为有可能当公司经济增长但产能过剩时，其业绩不一定很好；当经济衰退时，由于生产能力下降，业绩可能仍会提高。”

这主要是因为中国采取的一系列改革和宏观政策使在中国上市的公司有可能提高业绩，这包括几个因素:首先，一定的生产能力将被撤回。在相对弱势的企业退出后，行业中的领先企业将修复其定价能力，增加其市场份额，并增加其增长和回报。第二，一系列企业制度改革将使管理层以公司化的方式经营企业。

寻找未来5到10年的牛股，她认为有必要寻找有创新能力和品牌的国内企业。