A股泡沫真相探查：百股市盈率超千倍 多靠题材故事催动

本篇文章4722字，读完约12分钟

a股的泡沫有多大？目前，约有一半上市公司的市盈率超过100倍，105家公司的市盈率超过1000倍，116家公司的表现仍优于市场。这些“鸡犬升天”的股票大多是上市公司，它们会编写主题和讲述故事

《投资者新闻》记者杨秀鸿

当距离5000点只有一步之遥时，市场就开始走下坡路了。转折点发生在5月28日，当时上证指数单日暴跌321点，跌幅为6.5%。

在此之前，股指经历了一轮通胀，泡沫充斥市场。最典型的是，创业板的平均市盈率接近140倍。

回顾之前的股指走势，自去年7月至今年5月27日，上证综指已从2000多点上涨至近5000点，同期涨幅为140%。与此同时，创业板更是疯狂，从1300多点上升到3600多点，同期涨幅接近180%。

随着股价指数飙升，资本泡沫出现了。这两个城市的股市泡沫有多大？据《投资者新闻》统计，截至5月27日，两市数百只股票的市盈率已超过1000倍，其中三只股票的市盈率更是惊人，已超过2万倍！此外，一些有业绩损失和负市盈率的股票实际上跑赢了市场。

为什么这些业绩不佳的公司能够看涨？根据《投资者新闻》的统计，这些公司大多受到各种各样的支持，如重组、借壳上市、高交付、一带一路、互联网金融等。受流行概念、监管机构的调查、上海证券交易所的询问等因素的驱动。甚至被认为是浮云。

面对泡沫的不断积累，监管机构开始频繁监管。5月22日晚，中国证监会召开例行会议，宣布将对12起异常交易案件进行调查，剑指操纵市场；与此同时，它加快了发行速度，并向23家公司发放了ipo许可。23日，央视直接点名了编故事的上市公司。自那以来，市场报道称，监管机构已严格调查场外资金配置，经纪商也提高了两家公司之间的保证金比例。

多重利益空效应叠加，这两个城市终于扭转了局面。

泡沫泛滥:100股的市盈率超过1000倍

从市场的市盈率可以看出a股泡沫的扩散。

在5月28日崩盘前夕，创业板的平均市盈率接近140倍。根据交易所发布的数据，截至5月27日，上海股市的市盈率为23.5倍；深圳的市盈率为64倍。其中，深圳主板市盈率为39.8倍，中小板市盈率为79.7倍，创业板平均市盈率为136.7倍。

与上次牛市高峰时的估值水平相比，一些行业接近2007年牛市高峰时的6124点。例如，当时中小板的市盈率是79倍。

从个股的角度来看，这两个城市已经涌现出了一批市场梦想比率公司，其滚动市盈率(根据最近四个季度的业绩和最新股价计算)已经超过1000倍甚至10000倍。

据《投资者新闻》记者统计，截至5月27日，两市共有105只股票，市盈率超过1000倍，其中包括东方锆(002167，股票栏)、新龙控股(000955，股票栏)、东方银星(600753，股票栏)、华瑞风电(601558，股票栏)

而市盈率超过100倍的股票比比皆是，约占总数的一半。根据风能统计，有230只股票的市盈率在500倍以上，其中172只股票的表现优于大盘(注:自去年7月以来，涨幅已超过140%)。

在上述172家公司中，一半来自主板，47家来自中小板，34家来自创业板。

可以看出，泡沫不仅在创业板和中小板上积累，而且主板上市公司的部分股票也被严重高估。

城市梦想率是惊人的:三家公司的市盈率超过20，000倍

如上所述，在目前的a股市场上，市盈率超过10000倍的上市公司已经出现。其中，东方锆、新龙控股、东方银星的市盈率超过2万倍。

值得一提的是，即使被证监会调查，作为一家中小上市公司，东方锆依然充满了牛市。

据风能统计，截至5月27日，东方锆的市盈率已达2.9万倍，相应的股价为23.18元，每股收益不足一便士。自去年7月股市上涨以来，这样一家糟糕公司的股价已经上涨了82%。

出人意料的是，这家受到市场追捧的公司已于今年3月受到中国证监会的调查。

今年3月20日，东方锆宣布公司及其副董事长、总经理陈潮钿分别于2015年3月19日收到中国证监会的《调查通知书》，中国证监会因东方锆涉嫌违反证券法律法规决定立案调查。

然而，中国证监会发起的调查并没有遏制该公司股价的上涨。在3月20日启动的调查宣布后，东方锆业继续上升，截至5月27日增长了35%。到目前为止，中国证监会发起的调查仍在进行中。

在5月18日的公告中，该公司提醒投资者注意风险，称该公司股票可能会被深圳证券交易所警告存在退市风险，并暂停上市。不仅如此，由于2014年度报告中的问题，公司最近还收到了深圳证券交易所的询证函。

为什么这样一个业绩不佳并被监管机构调查的公司会急剧上升？这与该公司拥有的核电概念有关。根据东方锆业的官方介绍，该公司是中国唯一的核燃料组件供应商CNNC的控股子公司。公司锆产品的应用领域涵盖核电能源、特种陶瓷、人造宝石等多种新材料和新工业。

同样，市盈率超过2万倍的另一家上市公司新龙控股也收到了深交所2014年年报的询证函。此外，去年6月，该公司因虚假陈述受到中国证监会的警告和处罚。

新龙控股是一家纺织制造企业，主要生产无纺布产品，包括水刺产品、无纺布深加工产品、熔纺产品等。它最近的表现可谓跌宕起伏。根据财务报告数据，2014年公司净利润增长109%，但第一季度净利润同比下降86%。自去年以来，它已经上涨了近200%。5月27日，收盘价达到11.99元。

另一家公司，东方银星，被一家会计师事务所出具了“非标准审计报告”。这家公司是一家房地产公司。虽然去年净利润增长了182%，但去年净利润只有35.7万元。今年第一季度，它亏损了13.7万元。即便如此，其股价自去年7月以来已经上涨了185%。

亏损股票也很疯狂:116的表现超过了市场

与上述利润丰厚的公司相比，一些亏损的股票更加疯狂。尽管业绩下滑，但股价已经上涨，使其成为资本市场上的一只庞然大物。

据风能统计，截至5月27日，346家公司的滚动市盈率为负，这意味着这些公司最近四个季度的净利润为负。大约三分之二的人在2014年亏损。

令人惊讶的是，在这些管理不善的公司中，有116家表现超过了市场。

其中，南通科技有限公司(600862)、*圣梅里、*圣成城、泰亚有限公司(002517)、*圣松辽、金丰投资(600606)等。

虽然业绩在亏损，但股价仍在飙升。这些公司有借壳上市或重组的概念。

此外，还有一些公司不具备上述概念，仍然在市场上流行，如鑫茂科技(000836，分享)、美达股份(000782，分享)、松山(000717，分享)等。

其中，鑫茂科技去年亏损1.4亿元。该公司属于通信设备行业。根据其年度报告，该公司的主要收入是光通信产品，占其主要收入的72%。

鑫茂科技表示，位于天津市西青区新能源新材料产业基地和汽车孵化器产业基地的物业销售持续低迷，交易量进一步萎缩，整体毛利率下降，导致业绩由盈利转为亏损。

公司位于天津，拥有天津自由贸易区和风力发电的概念。自去年7月以来，这一数字已增长逾431%。

也有一些大型国有企业遭受了巨大的损失，但受益于中央企业重组的概念，但他们的增长率已经超过了更广泛的市场。例如，去年的“亏损大王”中铝在2014年遭受了162亿元人民币的巨额亏损，但其股价从去年7月的约3元人民币上涨至最近的约10元人民币，涨幅超过200%。这主要是因为中铝、赣州稀土等六家稀土集团的整合重组方案已经得到相关部门的批准备案。

原因的秘密:激发多重概念

如前所述，许多公司，无论是在城市梦想率还是亏损，都有各种科目的光环。

在市盈率超过500倍的200多家公司中，约92%的公司有不同的概念。

从所涉及的概念来看，它是多种多样的。最常见的有借壳上市、并购、重组、高交付等。

还有一些流行的概念，如互联网金融、“一带一路”、京津冀一体化、自由贸易区、新能源、环保、国有资产改革、高铁、机器人(300024、股票吧)、工业4.0、3d打印、触摸屏、智能电网、智能家居、网络游戏、移动支付、智能医疗、智能交通等。

在这些股票中，涨幅较大的包括暴风科技(300431，股票栏)、龙胜股份(002625，股票栏)、李景田(300399，股票栏)、银之介(300085，股票栏)、浙江中成(002522，股票栏)、中国钟毅(2008，股票栏)和中国上海(2008，股票栏)等。

其中，两市首只恶魔股票暴风科技自上市以来已上涨逾24倍，股价从几元开始，一度突破300元大关，市盈率接近1000倍。

该公司有分新股和文化媒体的概念，但其表现并不理想。去年净利润只有4194万元，今年第一季度甚至亏损了321万元。

该公司的核心收入来源是广告客户在暴风影音投放的广告。然而，以“风暴镜”为代表的虚拟现实概念所带来的收入几乎可以忽略不计。

对于其疯狂的趋势，许多投资者高喊“我不明白”。

近日，有媒体报道称，暴风科技创始人冯欣在闭关锁国数日后，决定对公司进行转型，并宣布将自己从一家在线视频公司转型为dt(数据技术)时代的“互联网+娱乐”平台。

与这些梦想中的公司类似，大多数亏损和股价飙升的公司也是受这个主题驱动的。

例如，自去年7月以来，南通科技已经增长了12倍以上。它的股价从3元涨到42元左右。

该股具有借壳上市、新材料、通用航空空等概念。

去年9月，该公司发布了一份重组计划，称将发行股票以收购中航工业的资产，如价值约18.19亿元人民币的航空空特种设备、航空空新材料。此前，该公司的主要业务是机床制造、房地产开发和风险投资业务。目前，双方的重组仍在进行中。

监管层拍摄:多重好处空挤压泡沫

随着市场的繁荣和市盈率数千倍的公司的出现，监管当局开始进行监管。

5月22日，中国证监会例行会议宣布，将重点打击六种操纵市场行为，包括:迎合市场投机热点、编创主题、讲故事、利用虚假、夸大或不确定信息影响股价；制造和利用信息优势，多个主体或机构共同操纵股价；它以市值管理的名义，与上市公司及其控股股东、实际控制人和公司高管合作，操纵公司内外的股价；通过不同资产管理产品和其他实体(如公开发行和私募)之间的价格操纵转移不当利益；利用“高价格”基准股票影响市场估值，共同操纵多种或一种股票；市场操纵与内幕交易等其他非法活动交织在一起。

央视新闻频道5月23日的头条直接点名了写文章的上市公司，如多伦股份(600696股)、2345股(002195股)、神舟高铁(000008股)、天神娱乐(002354股)、三台控股(002312股)、高价股也引起了关注，如长明科技、全通教育(300359股)、安硕信息、暴风科技、李景田

在被央视点名后的第一个交易日，除了4只停牌的股票外，其余9只股票中有6只开盘后下跌。

此外，中国证监会还加快了新股发行速度，并于5月22日向23家公司发放了ipo许可。

此后，市场报道称，监管机构已对场外资金筹集进行了严格调查，以控制资金进入市场。随后，券商调整两家公司保证金比例的消息也接踵而至。

5月27日，在海通、广发调整融资融券业务保证金比例后，长江证券(000783，古吧)也调整了两项融资业务的范围和保证金比例。其中，融资融券比例下限由不低于0.6调整为不低于0.8。

此前，广发证券(000776)宣布，自5月26日起，融资融券业务标的证券的保证金比例将从0.7提高至0.75。海通证券(600837)也宣布将从5月28日起再次提高融资融券的保证金比例5%。

5月28日，上证综指暴跌6.5%，近1000股下跌逾9%。对于市场前景，许多机构认为滞胀蓝筹股有望成为下一轮的主导板块。

南方基金认为，前期的滞胀，如房地产、银行、经纪、汽车等行业，有望成为资本关注的估值凹陷。■