新股上市涨幅惊人 打新基金盛宴正酣

本篇文章1648字，读完约4分钟

新股盛宴仍在继续。尽管新基金的规模大幅增加，导致了中标率的下降，但新股的涨幅却飙升。截至5月22日，今年上市的125只新股平均涨幅甚至高达464.11%。今年以来，新基金的增长速度明显超过了新股的供给，形成了一个巨大的新基金池，一批专注于通过“新”获得绝对收益的基金大受欢迎。新一轮的中国核电(报价601985，咨询)和即将上市的国泰君安等大型融资公司使投资者对新基金有了更多的期待。

据悉，以尹卫国为首的天智趋势选择基金积极参与创新，取得了良好的绝对回报。“目前，市场上有两种主要的基金创新策略:简单地玩新的和玩新的债券。我们认为，简单地玩新的投资策略和增加少量债券配置更适合市场情况。”之所以采取上述策略，尹卫国表示，“主要原因是考虑到目前的因素，如债券收益率、流动性、融资成本等，我们认为目前在合理的规模内制定新的策略更为合适。”

值得注意的是，新基金的规模已经大大增加，导致中标率下降。在尹卫国看来，在胜率下降之后，有几个变化值得注意。

第一，虽然胜率大幅下降，但新股的增长同时也在增加。截至5月22日，今年上市的125只新股平均涨幅为464.11%，远高于2014年6月新股发行政策修订后半年的新股涨幅，弥补了收益率水平。

其次，虽然新的资金池有所增加，但未来仍会有融资规模较大的目标，如最新一轮的中国核电，以及融资规模较大的公司，如国泰君安。这些目标的出现使得新基金开始分化，不同规模的新基金开始有不同的新策略。我们预计未来个股的成功率会有所不同。

第三，每月两批新股的供应和每月40-50股新股的发行速度加快了新基金的周转率，这也是提高新收益率的水平。

此外，中标率的下降还会导致一些融资成本较高的投资者退出市场，这将优化新股的供求关系。

关于筛选“热门新”目标，尹卫国表示，筛选目标的首选取决于热门新基金的规模。如果可以覆盖大多数离线订阅，则不会筛选目标。如果规模有限或无法覆盖所有线下订阅，我们通常会考虑以下因素:公司基本面、行业增长率、市场空空间、中标率、资本回收等。每一轮新股都会有变化。

“对于卖点，主要是根据市场情况动态调整。二级市场状况不佳。我们通常采取先开后卖的策略。如果二级市场热卖新股，我们将继续持有一段时间。根据我们之前的统计，20-25个交易日的新股平均涨幅最大。”

谈到注册制度的实施对未来“创新”战略的影响，尹卫国认为，从审计制度到注册制度应该有一个过渡期，短期内不会完全放开。预计中国证监会将首先委托“实质性审计”，保留“正式审计”，即中国证监会保留正式审计权，将实质性审计权委托给交易所。从政策基调来看，我们认为应该先放松再融资审计，然后再委托ipo审计。

在尹卫国看来，从目前的“定价问题”到市场，新股的定价可能过高。在这个过程中，一些投资者会退出新股市场，主要是认为“无风险套利”的时代可能结束，成为专业的“玩新股”。投资者需要预先储备新股，更深入地研究新股的基本面，而不是目前的“无差别”新股投资，从而实现差异化选股。此外，合理控制基金规模，以适应市场新股供应的变化；第三，充分了解公司的基本面，建立新股研究池，合理定价。

尹卫国认为，有必要把握a股市场前景的“位置”和“结构”。

“持仓”主要是对市场的一种态度:去年底，一波大盘股上涨，导致许多投资者踩空，但吸引了新的投资者进入，并激活了一些老投资者。真正的盈利效应反映了今年2月以来的市场状况。经过一段时间的上涨，投资者的累计收益相对较大。市场成交量处于高位后，只要有麻烦，就会有一定的利润。

从结构上看，“慢牛”必须抑制大盘股。就选择而言，“小票”在超额回报方面可能仍显而易见。如果“小票”趋势下降，大盘股将不会起到特别的防御作用。

在它看来，政府已经给了市场一个相对清晰的未来，市场也有了积极的反馈。我们需要找到的是如何找到投资的立足点。综上所述，这是“体制改革和技术创新”的两条主线，具体主题包括“中国制造2025”、国有企业改革、互联网增值、智能医疗、养老、一带一路、迪士尼等。