“我国一季度国际收支逆差达805亿美元 创17年之最”

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第一季度的资本外流规模是17年来最大的。 原因是什么呢？ 简单来说，就是人民币资产吸引力下降，美元资产持续性增强，欧元资产触底。 政府对这一规模比较平稳，目前我国跨境资本流动“正常”、“出乎意料的有序调整”、“未出现人民币贬值引发的资本外流情况，基本经济依然稳定”。

外管局公布的数据显示，年一季度，我国国际收支出现805亿美元逆差，创历史新高。 其中，经常项目顺差789亿美元，这意味着资本与金融项目逆差达到1594亿美元，相比去年四季度970亿美元的资本与金融项目逆差，资本外流增长率创近几年来新高。

大规模资本项目逆差的出现表明，在美元走强的情况下，跨境资金外流的压力与日俱增，但从央行迄今为止的表现来看，中国主动对外出口资本的长期战术期权有关。 从目前情况看，相关主管部门对资本跨境流动情况有了确定的了解，对未来趋势有了更清晰的认知和评价。 相关专家认为巨额逆差数据不会冲击中国经济和资本市场。

来自外部的影响

数据显示，今年以来，跨境资金一直持续流失。 1-4月，银行累计汇出人民币34160亿元，累计汇出人民币40841亿元，累计销售汇款逆差达到人民币6681亿元。 许多经济学家认为，目前的资本外流不足以威胁中国的金融稳定。 如果今年全年以目前的速度流出，资本外流量为3200亿美元，只占全年gdp的3%和外汇储备的9%。

对于资本外流的加剧，市场上的人认为不是资本外逃，而是有合理的理由。 “资本外流不是今年才开始的，联邦储备系统宣布退出qe，美元利率恢复正常水平后，市场已经预计国际资本将继续流向新兴市场，其中自然包括中国。 ”一位外资银行分解师对《国际金融报》记者说:“美元的强势表现，加剧了资本流向新兴市场的态势。”

数据显示，全年美元指数涨幅达到12%。 从年初至今，美元指数涨幅接近10%，频繁触及100个整数关口。

上述分析师认为，“美元持续升值不仅增加了美元资产的吸引力，也增加了投资者对欧元资产投资的趣味性。 虽然欧元区债务问题没有得到根本处理，欧元区经济也没有多少好转，但欧元区经济缓慢上升的趋势是肯定的。 ”。

内部因素

从2010年开始，中国的gdp增长率逐渐放缓。 年中国gdp总量首次突破60万亿元，达到636463亿元。 但是，gdp比上年只有7.4%的增长。 第一季度的gdp增长率为7.0%，为时隔6年的低水平。 今后一段时间内，gdp增长放缓是常态。

国家统计局的数据显示，4月份的许多宏观经济数据并不完全令人满意。 其中，4月规模以上的工业增加值比去年同期增长5.9%，低于一季度水平，表明二季度gdp增长也将放缓。 4月份固定资产投资较去年同期暴跌13.5%至12.0%，在含蓄的持续调整下，房地产市场仍面临严峻形势。 在外贸方面，4月进出口数据均弱于市场预期，表明外部诉求放缓，存在不明朗性。

距离第二季度结束还有将近一个月，但市场对第二季度gdp增长的预测显然不乐观。 日前，渣打银行表示，4月经济数据显示，目前宏观经济尚未走出困境，预计二季度gdp同比增长6.7%。

汇丰银行指出，由于外界的指控恶化，预计中国全年gdp比去年同期的增长率将从此前的7.3%降至7.1%。 汇丰表示，尽管中国政府和央行为振兴经济采取了相当大的放松措施，但整体上缓解政策力度不够，赶不上经济形势变化，投资增速也将进一步削减。

上述分析师表示，“为了刺激经济增长，从去年年底开始，央行逐渐放宽货币政策，并连续第三次降息。 随着国内人民币利率水平的下降，在相当程度上自然会刺激跨境资本流向中国国内，特别是美联储加息有望加强的情况下。 ”。

上层的认知

事实上，相关主管部门正在观察资本外流的现象。 外管局国际收支司司长管涛日前表示，今年一季度外汇呈现流失趋势，是意想不到的有序调整，“这不简单等同于违法违规和秘密资本外逃。 预计这一调整将反映市场主体正周期的财务运行”。

他说，资本外流的首要渠道是人民和债务杠杆作用，目前国内经济下行压力较大，世界经济正处于深度调整之中，美元汇率也在持续上升，受这些因素的影响，国内公司和个人获得了去年以来“资产外汇化、债务杠杆作用”的财务

管涛指出，“抵御中国外部冲击的重要基础是庞大的经济体量、众多的贸易顺差、充裕的外汇储备和弹性人民币汇率，中国在应对资本流动冲击方面有很大的回旋余地。” 对于未来资本跨境流动的趋势，管涛预测未来跨境资本流动仍将呈现震荡之势。

对此，上述分解器也进行了同样的评价。 他说:“另一方面，联邦储备系统加息很可能在下半年正式启动，美元走势将持续，中国经济增速放缓的态势也将持续一段时间。 因为这种资本外流的状况将继续下去。 另一方面，中国企业海外投资及海外金融投资的力量越来越大，更多的资本将投向海外市场，表现为资本外流。 ”。

但是，该分析师同样表示，下半年不仅有吸引资金流向国外的因素，也有吸引外资流入的因素，“未来一段时间内，中国金融市场开放力度将持续加大，大规模资金将流入中国国内。 因此，下半年中国的跨境资本流动将会上下波动。” (付碧莲)