央行续作约5000亿MLF 相当降准0.5个百分点

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昨日，市场报道称，央行已将当天到期的3500亿元中期贷款展期，并对相关银行机构进行了增量操作。记者证实了这一点，来自上海一家货币经纪公司和深圳一家全国性股份制银行的人士证实了这一点。据他们了解，昨天央行的总投资规模应该在5000亿元左右。

= =中央银行行动= =

中国央行继续发放约5，000亿元人民币的贷款，降幅达0.5个百分点

央行主动降低了反向回购利率，并导致准利率下调

= =市场解释= =

央行逆转了中标利率，然后下调利率以解决市场需求

央行降低反向回购竞价利率信号的意义大于实际影响

= =政策预期= =

德意志银行:中国的政策放松周期将在4月份启动或下调，以一度降息

徐洪才:2015年，国内生产总值增长率可能达到7.2%，RRR将有三到四次削减

名词解释:mlf

中期贷款机制。中期贷款工具是央行提供中期基础货币的货币政策工具。针对符合宏观审慎管理要求的商业银行和政策性银行，以质押方式发行。要求提供国债、央行票据、政策性金融债券、高级信用债券等优质债券作为合格质押品。

昨日，市场报道称，央行已将当天到期的3500亿元中期贷款展期，并对相关银行机构进行了增量操作。记者证实了这一点，来自上海一家货币经纪公司和深圳一家全国性股份制银行的人士证实了这一点。据他们了解，昨天央行的总投资规模应该在5000亿元左右，这大致相当于规模减少0.5个百分点。

根据公开信息，2014年11月和12月，央行通过多边基金投资人民币3750亿元，期限为3个月，利率为3.50%。截至2010年年底，传销余额为6445亿元。

去年第三季度，央行首次创建并启动了mlf业务。据此，据透露，去年9月，央行通过这一工具将基础货币投放到五大国有商业银行，达到5000亿元；同年10月，央行向股份制银行、城市商业银行和农村商业银行等金融机构注入2695亿元流动性。事实上，上述两项业务相当于覆盖了中国几乎所有的银行机构。

今年1月，央行更新了到期的2695亿元人民币的多边基金，增加了500亿元人民币。根据市场来源，相关的经营对象是股份制银行、城市商业银行和农村商业银行。mlf的期限也是3个月，利率是3.50%。

对此，招商银行金融市场部高级分析师刘东亮(报价600036，询价)表示，中期贷款机制自建立以来，很好地体现了央行定向监管的意图，其深层目的是鼓励符合国家监管方向的信贷供应，如中小企业贷款。

“为了以相对合理的成本获得像mlf这样的批发基金，大多数银行更‘听话’，一些银行愿意主动披露从央行获得mlf的信息。”上海一位经纪行业研究员告诉《证券时报》记者。

刘东亮告诉记者，昨日的操作表明，央行鼓励商业银行信贷供应的方式有望在未来继续。与此同时，他认为昨天上午公开市场的反向回购利率下调了10个基点，这也显示了央行继续引导银行间市场利率下调的政策意图。

根据央行的公告，昨日200亿元人民币的7天反向回购操作利率为3.65%，比此前的3.75%低10个基点。然而，事实上，与市场上同期的基金价格相比，利率仍然很低，利差约为100个基点，表明市场上的基金尚未达到充裕的水平。

数据显示，昨日银行间市场质押式回购利率运行平稳，没有明显下降。加权平均隔夜利率微涨0.69个基点至3.3976%，7天期利率微跌2个基点至4.6411%。